Дисконтований термін окупності проекту

Дисконтований термін окупності проекту - це тривалість періоду від початку вкладень до моменту їх окупності з урахуванням дисконтування. Сенс методу полягає в дисконтуванні всіх генеруються проектом грошових потоків, і їх підсумовуванні в послідовному порядку до того часу, поки вони не покриють початкові інвестиційні витрати.

У загальному значенні формула дисконтування визначає нинішню вартість грошових коштів, які належать до майбутніх періодів, і показує майбутні доходи, які визначаються на сьогоднішній момент. Щоб зробити правильну оцінку майбутніх доходів, слід мати інформацію про прогнозні значеннях виручки, інвестиціях, витратах, залишкової вартості майна, ставці дисконтування, структурі капіталу.

Дисконтований термін окупності відображає більш об'єктивну і більш консервативну характеристику оцінки проекту, ніж звичайний період окупності. Цей показник частково враховує закладені в проект ризики, до яких відносять підвищення витрат, зниження доходів, виникнення альтернативних більш дохідних інвестиційних можливостей.

Дисконтна ставка дорівнює сумі ставки безризикового вкладення коштів і поправки на ризики конкретного певного проекту. У другому випадку даний показник відображає внутрішню норму рентабельності східного по ризику альтернативного проекту.

Крім цього існують такі методи, що визначають дисконтований термін окупності та ставку дисконтування.

Розрахунок роблять, виходячи із середньозваженої вартості капіталу, при використанні власних вкладень. Цей метод має як переваги, так і ряд недоліків. До позитивних моментів відносять те, що вартість капіталу можна розрахувати точно, а потім визначити можливі варіанти альтернативного застосування ресурсів. Недолік полягає в тому, що розрахунки проводяться на основі дивідендів і відсотків за позиковими коштами, однак, дані критерії включають поправки на ризик, які при дисконтуванні враховуються при визначенні складного відсотка, що викликає рівномірне наростання з часом ризику.

Дисконтований термін окупності і ставку розраховують на основі відсотків по позикового капіталу. У даному випадку мається на увазі відсоток, під який в даний час може взяти кошти підприємство. При можливості інвестування або повернення капіталу кредиторам, процентна ставка за позиковими коштами буде дорівнює альтернативної вартості капіталу. Варто відзначити, що для визначення ставки дисконтування повинна використовуватися тільки ефективна процентна ставка, відрізняється від номінальної, оскільки період капіталізації може відрізнятися.

Розрахунки виробляють і на підставі ставки по безпечному вкладенню, її також розглядають як альтернативну вартість грошових коштів. Наступний метод включає ту ж ставку, але з поправкою на різноманітні фактори ризику - можливість недоотримання доходів, передбачених проектом, ненадійність учасників проекту, ризик країни.

Дисконтну ставку і потім дисконтируемой термін окупності визначають, враховуючи вартість боргу і поправки на ризик. У результаті відбувається нівелювання різниці ризиків між інвестиційними проектами компанії. Можливим підходом є дисконтування потоків грошей за ставкою, яка відображає тільки ризик самого проекту і не враховує ефект фінансування.

Для визначення ставки дисконтування використовують альтернативну вартість грошей, за яку приймають внутрішню норму рентабельності граничних прийнятого і неприйнятого проектів. Недолік методу полягає в практичній складності визначення даного значення, до того ж виникає плутанина у розрахунках через різні процентних ставок по проектам.